青山不老，疑5进有违绿水长流，喝过坦洋功夫茶，人走情常在。

个乌攻俄亮点二：资产价格上涨带来财富效应。随着美欧降息周期的临近，克兰全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。

欧洲经济先行指标也大幅走弱，旅参罗欧元区与德国PMI连续19个月低于荣枯线。同时，本土市场供应也面临短缺，二手房库存从2019年174万套降至2023年的106万套。一方面，常理一旦财政刺激退坡超预期，可能导致美国经济明显放缓。

美国房地产价格不断创新高，疑5进有违自2020年初至今，Case-Shiller20城房价指数涨幅已超过45%。2024年1月，个乌攻俄欧美央行都召开了最新的议息会议，并且均维持当前货币政策不变。

2023年美国超额储蓄显然对冲了货币紧缩带来的负作用，克兰支撑居民消费保持韧性。

俄乌冲突下，旅参罗受能源价格大幅震荡、供应链不畅等影响，2023年欧洲许多制造业企业被迫减产、停产或者生产线外迁，制造业企业投资受到抑制。资产价格上涨有助于改善居民家庭资产负债表，本土对居民后续消费构成一定支撑。

沈建光/文随着疫情逐渐平息和贸易的持续恢复，常理2023年全球经济从严重的衰退中逐渐复苏，常理但俄乌冲突持续、巴以冲突升级等地缘政治风险事件给全球经济造成威胁，主要经济体出现分化：美国经济的增长势头仍保持强劲。以美日为代表的发达经济体资产价格大涨，疑5进有违激发了财富效应。

2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，个乌攻俄试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。克兰亮点三：降息周期临近有助于流动性改善。